CPI的高點(diǎn)會(huì)在2019年11月至2020年春節(jié)左右到來(lái)，高點(diǎn)會(huì)超過(guò)3%。
中國(guó)銀河證券宏觀分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開(kāi)啟，豬周期對(duì)通脹影響是可能未來(lái)兩年通脹預(yù)測(cè)的最重要因素。
如果只有豬肉價(jià)格上行影響，CPI雖然會(huì)受到?jīng)_擊，但沖擊時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，貨幣政策基調(diào)很難改變。如果加之其他食品和石油價(jià)格，尤其是石油價(jià)格大幅上行，那么對(duì)CPI的壓力會(huì)加大，也會(huì)給貨幣政策帶來(lái)壓力。
“豬肉是居民主要?jiǎng)游锏鞍讈?lái)源，豬肉價(jià)格對(duì)牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國(guó)豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了中國(guó)暫時(shí)很難擺脫豬周期。”許冬石說(shuō)。
2019年中國(guó)生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場(chǎng)的恢復(fù)并不順暢。
許冬石認(rèn)為，即使假定2019年生豬進(jìn)口達(dá)到200萬(wàn)噸，仍然彌補(bǔ)不了豬肉消費(fèi)的缺口，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現(xiàn)在為止可能沒(méi)有走過(guò)半程，預(yù)計(jì)本輪豬周期的走勢(shì)與2016年相近。那么從時(shí)間上來(lái)看，豬肉上漲周期可能仍然需要60周左右，豬肉價(jià)格上漲空間可能超過(guò)36%。
從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，牛肉和羊肉的漲價(jià)仍在合理范圍內(nèi)，并未出現(xiàn)大幅跟漲，但原*價(jià)格有不確定性。原*價(jià)格在2019年已經(jīng)到達(dá)相對(duì)高位，繼續(xù)上行空間可能有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行對(duì)CPI帶來(lái)的影響。
許冬石指出，2019年的豬肉價(jià)格打破了3月下跌的規(guī)律，春季仔豬腹瀉也較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2019年豬肉價(jià)格逐月走高，4季度可能進(jìn)入價(jià)格高點(diǎn)，CPI單月高點(diǎn)也在4季度出現(xiàn)。2019年食品價(jià)格大約上行3.8%，勞動(dòng)力價(jià)格穩(wěn)定，能源價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年仍然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價(jià)格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。
“從貨幣走勢(shì)來(lái)看，CPI同比會(huì)有小幅走高，但貨幣預(yù)測(cè)CPI的有效性仍然要看貨幣投放的持續(xù)性?！痹S冬石說(shuō)。
中國(guó)銀河證券宏觀分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開(kāi)啟，豬周期對(duì)通脹影響是可能未來(lái)兩年通脹預(yù)測(cè)的最重要因素。
如果只有豬肉價(jià)格上行影響，CPI雖然會(huì)受到?jīng)_擊，但沖擊時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，貨幣政策基調(diào)很難改變。如果加之其他食品和石油價(jià)格，尤其是石油價(jià)格大幅上行，那么對(duì)CPI的壓力會(huì)加大，也會(huì)給貨幣政策帶來(lái)壓力。
“豬肉是居民主要?jiǎng)游锏鞍讈?lái)源，豬肉價(jià)格對(duì)牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國(guó)豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了中國(guó)暫時(shí)很難擺脫豬周期。”許冬石說(shuō)。
2019年中國(guó)生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場(chǎng)的恢復(fù)并不順暢。
許冬石認(rèn)為，即使假定2019年生豬進(jìn)口達(dá)到200萬(wàn)噸，仍然彌補(bǔ)不了豬肉消費(fèi)的缺口，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現(xiàn)在為止可能沒(méi)有走過(guò)半程，預(yù)計(jì)本輪豬周期的走勢(shì)與2016年相近。那么從時(shí)間上來(lái)看，豬肉上漲周期可能仍然需要60周左右，豬肉價(jià)格上漲空間可能超過(guò)36%。
從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，牛肉和羊肉的漲價(jià)仍在合理范圍內(nèi)，并未出現(xiàn)大幅跟漲，但原*價(jià)格有不確定性。原*價(jià)格在2019年已經(jīng)到達(dá)相對(duì)高位，繼續(xù)上行空間可能有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行對(duì)CPI帶來(lái)的影響。
許冬石指出，2019年的豬肉價(jià)格打破了3月下跌的規(guī)律，春季仔豬腹瀉也較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2019年豬肉價(jià)格逐月走高，4季度可能進(jìn)入價(jià)格高點(diǎn)，CPI單月高點(diǎn)也在4季度出現(xiàn)。2019年食品價(jià)格大約上行3.8%，勞動(dòng)力價(jià)格穩(wěn)定，能源價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年仍然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價(jià)格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。
“從貨幣走勢(shì)來(lái)看，CPI同比會(huì)有小幅走高，但貨幣預(yù)測(cè)CPI的有效性仍然要看貨幣投放的持續(xù)性?！痹S冬石說(shuō)。
